ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าจากระดับประมาณ 34.3 บาทต่อดอลลาร์ ตั้งแต่ช่วงต้นปี มาอยู่ที่ระดับแข็งค่าสุดในรอบเกือบ 4 ปี ที่ประมาณ 31.2 บาทต่อดอลลาร์ ณ ปัจจุบัน ซึ่งเป็นการแข็งค่าประมาณ 10% ตั้งแต่ต้นปี

KAsset มองว่า “โอกาสที่ค่าเงินบาทแข็งค่าต่อไป” มีค่อนข้างจำกัดด้วย 3 เหตุผลหลัก ต่อไปนี้ 

1) ดอลลาร์สหรัฐมีโอกาสอ่อนค่าต่อจำกัด

• ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่ามาแล้วกว่า 8% ในปีนี้ ซึ่งถือว่าอ่อนค่ามากที่สุดในกลุ่มสกุลเงินหลัก

• ตลาดได้รับรู้ข่าวลบต่างๆ ไปมากแล้ว ไม่ว่าจะเป็นเรื่องแนวโน้มการลดดอกเบี้ยของ Fed เรื่องความกังวลด้านฐานะการคลังสหรัฐฯ และเรื่องกระแส de-dollarization

• ดังนั้น โอกาสที่ดอลลาร์จะอ่อนค่าลงต่ออย่างรุนแรง เริ่มจำกัดลง ส่งผลให้แรงหนุนต่อการแข็งค่าของเงินบาทลดลง   

2) ปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจไทยยังเป็นแรงกดดัน

• เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่า 2% ซึ่งต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่นในภูมิภาค

• ไทยยังเผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้าง เช่น เรื่องหนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง เรื่องภาคการผลิตและการท่องเที่ยวยังฟื้นตัวได้จำกัด เรื่องภาระหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น และมุมมองอันดับเครดิตที่ถูกปรับเป็นเชิงลบ

• ปัจจัยเหล่านี้ ทำให้การแข็งค่าของเงินบาทในระยะถัดไปมีข้อจำกัด   

3) ส่วนต่างดอกเบี้ยและกระแสเงินทุนไม่เอื้อต่อเงินบาทมากนัก

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และไทย ไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

• ธนาคารแห่งประเทศไทยมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่วัฏจักรการลดดอกเบี้ยของ Fed ใกล้เข้าสู่ช่วงท้าย 

นัยต่อการลงทุน "ระดับเงินบาทปัจจุบันเหมาะสมต่อการกระจายการลงทุนไปต่างประเทศ" เนื่องจาก 

• เมื่อพิจารณาว่าเงินบาทอยู่ในระดับแข็งค่าเมื่อเทียบกับอดีต ความเสี่ยง-ผลตอบแทนของการแข็งค่าต่อ เริ่มไม่สมดุล

• ระดับค่าเงินบาทปัจจุบันจึงเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการกระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ต่างประเทศ และกระจายการถือครองไปยังหลายสกุลเงิน โดยใช้ประโยชน์จากมูลค่าเงินบาทที่แข็งค่าในปัจจุบัน

• ในระยะถัดไป หากเงินบาทกลับมาอ่อนค่าตามปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจไทย นักลงทุนอาจได้รับประโยชน์ทั้งจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน

โดยสรุป ค่าเงินบาทที่แข็งค่าในปัจจุบัน เป็นโอกาสการกระจายการลงทุนในต่างประเทศ ณ ระดับค่าเงินที่เอื้ออำนวย ซึ่งหากอ้างอิงจากคาดการณ์ของห้องค้ากสิกรไทย ค่าเงินบาท ณ สิ้นปี 2026 มีแนวโน้มอยู่ที่ 32.80 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ 

กองทุนแนะนำ 

• K-WealthPLUS Series ที่เราแนะนำลงทุนเป็น Core Port  โดยกองทุนจะไม่ได้มีการ hedge ค่าเงินในสัดส่วนการลงทุนในตราสารทุน และจะได้ประโยชน์จากกรณีเงินบาทมีโอกาสอ่อนค่าในระยะถัดไป

• กองทุนที่ลงทุนในต่างประเทศที่มีนโยบาย unhedge เพื่อรองรับประโยชน์จากเงินบาทที่มีโอกาสอ่อนค่ามากกว่าแข็งค่าในระยะถัดไปเช่นกัน​