อัตราผลตอบแทน พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น อายุยาว (20-40 ปี) พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี
อัตราผลตอบแทน (Yield) ของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 20 ปี 30 ปี และ 40 ปี ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง โดย 30 ปีอยู่ที่ 3.14% และ 40 ปีสูงถึง 3.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติการณ์
สาเหตุหลัก ดังนี้
• ผลตอบแทนการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปี ล่าสุด ออกมาแย่กว่าคาด สะท้อนความต้องการซื้อที่ลดลง
• ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ลดขนาดการเข้าซื้อพันธบัตร (Tapering) อย่างต่อเนื่อง
• ความกังวลด้านการคลัง โดยเฉพาะระดับหนี้สาธารณะที่สูงเกิน 250% ต่อ GDP และมีแนวโน้มใช้นโยบายขาดดุลงบประมาณเพิ่มเติมก่อนเลือกตั้งเดือน ก.ค.
• แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั่วโลกที่ปรับตัวขึ้น รวมถึงพันธบัตรสหรัฐฯ
ผลกระทบต่อตลาดการเงิน
ตลาดตราสารหนี้ :
• Yield ของพันธบัตรระยะยาวปรับสูงขึ้นทั่วโลก
• กองทุนที่ถือ Long-term JGB อาจเผชิญแรงกดดันด้านราคาที่ผันผวน
กลยุทธ์ Carry Trade :
• ต้นทุนการกู้ยืมเป็นเงินเยนเพิ่มขึ้น ทำให้กลยุทธ์ Carry Trade ที่ยืมเงินเยนมาลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ เสี่ยงมากขึ้น
• หากค่าเงินเยนเริ่มแข็งค่ากลับ อาจเกิดการปิดสถานะ (Unwind) ของ Carry Trade อย่างรวดเร็ว
ค่าเงินเยนและบริษัทญี่ปุ่น :
• บริษัทญี่ปุ่นจะเผชิญต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่สูงขึ้น ส่งผลต่อการลงทุนและผลประกอบการ
• หากความเชื่อมั่นต่อ BOJ กลับมา อาจทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น
ตลาดหุ้น :
• ในระยะสั้นตลาดหุ้นญี่ปุ่นอาจได้รับแรงกดดันจากการปรับตัวขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร เนื่องจากต้นทุนการเงินของบริษัทที่สูงขึ้นและความผันผวนของค่าเงินเยน
• อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาทิศทางนโยบายของ BOJ และในระยะกลาง-ยาว ตลาดญี่ปุ่นยังมีปัจจัยสนับสนุน เช่น การไหลเข้าของเงินทุนต่างชาติ การปฏิรูปภาคธุรกิจที่ต่อเนื่อง และการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ
มุมมองการลงทุน
"KAsset แนะนำให้ติดตามนโยบาย BOJ และปัจจัยการคลังญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด และยังคงเน้นการกระจายการลงทุนในหลายสินทรัพย์และภูมิภาค เพื่อรับมือความผันผวนในตลาดโลก"
• สำหรับผู้ที่ลงทุนในกองทุน Term Fund พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของ KAsset ที่มีการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น "ไม่ต้องกังวล" เนื่องจากเป็นการลงทุนจนครบกำหนดไม่มีความเสี่ยงจากความผันผวนด้านราคา และมีการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินเต็มจำนวน
• สำหรับผู้ที่ถือกองทุนตราสารหนี้ต่างประเทศ ควรเน้นกองทุนตราสารหนี้แบบ Global Unconstrained หรือที่สามารถปรับ Duration และ Currency ได้อย่างยืดหยุ่น แนะนำ K-GDBOND (เปลี่ยนกองทุนหลักเป็น PIMCO GIS Income Fund มีผล 15 พ.ค. 2025)
คำแนะนำการลงทุน
กองทุนผสมที่ KAsset แนะนำ
• K-WPBALANCED K-WPSPEEDUP และ K-WPULTIMATE กระจายความเสี่ยงทั่วโลก พร้อมปรับกลยุทธ์อย่างคล่องตัว
กองทุนตราสารหนี้ที่ KAsset แนะนำ
• K-SF ลงทุนระยะสั้น 1-3 เดือน สำหรับพักเงินช่วงตลาดผันผวน
• K-SFPLUS ลงทุนระยะสั้น 3-6 เดือน สำหรับพักเงินช่วงตลาดผันผวน
• K-FIXEDPLUS ลงทุนอย่างน้อย 1-1.5 ปี ลงทุนตราสารหนี้ระยะกลางถึงยาว ดูเรชั่น 2-4ปี ลงทุนในไทยและต่างประเทศ
• K-FIXED ลงทุนอย่างน้อย 1-1.5 ปี ลงทุนตราสารหนี้ระยะกลางถึงยาว ดูเรชั่น 2-4ปี ลงทุนในไทยเท่านั้น (Morningstar 4 ดาว ณ 30 เม.ย. 2025)
ที่มา: KAsset Investment Strategy บลจ.กสิกรไทย
ข้อมูล ณ วันที่ 20 มีนาคม 2025
คำเตือน ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อเผยแพร่ทั่วไป ผู้ใช้จึงต้องระมัดระวังด้วยวิจารณญาณและรับผิดชอบในความเสี่ยงด้วยตนเอง / ผู้ลงทุนโปรดทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน