3/20/2025

Fed คงดอกเบี้ยตามคาด ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้

​Highlights :
• FED คงดอกเบี้ยนโบายตามคาดที่ระดับ 4.5% 
• พร้อมกับลดเป้า GDP สหรัฐฯปีนี้ เหลือเพียง 1.7%
• KAsset มองคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และความกังวลเรื่องเศรษฐกิจชะลอตัว ไม่ได้บ่งชี้ว่าจะเกิดเศรษฐกิจถดถอยแต่อย่างใด

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีมติเป็นเอกฉันท์ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 4.25-4.50% ซึ่งเป็นไปตามการคาดการณ์ของตลาด

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Dot Plot)
ปี 2025 ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% รวม 0.50%
ปี 2026 ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง รวม 0.50%
ปี 2027 ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย 1 ครั้ง

การคาดการณ์เกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ
Fed ได้ปรับลดคาดการณ์การขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2025, 2026 และ 2027 สู่ระดับ 1.7%, 1.8% และ 1.8% ตามลำดับ จากเดิมคาดการณ์ที่ระดับ 2.1%, 2.0% และ 1.9% ตามลำดับ ขณะที่อัตราการขยายตัวในระยะยาวยังคงอยู่ที่ระดับ 1.8%

ปรับการคาดการณ์อัตราว่างงานในปี 2025, 2026 และ 2027 อยู่ที่ระดับ 4.4%, 4.3% และ 4.3% ตามลำดับ จากเดิมคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ระดับ 4.3% ทั้ง 3 ปี ขณะที่อัตราว่างงานระยะยาวยังคงอยู่ที่ระดับ 4.2%

ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) ในปี 2025, 2026 และ 2027 สู่ระดับ 2.8%, 2.2% และ 2.0% ตามลำดับ จากเดิมคาดการณ์ที่ระดับ 2.5%, 2.2% และ 2.0% ตามลำดับ

คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไป ในปี 2025, 2026 และ 2027 จะอยู่ที่ 2.7%, 2.2% และ 2.0% ตามลำดับ จากเดิมคาดที่ 2.5%, 2.1% และ 2.0% ตามลำดับ

ชะลอการลดขนาดงบดุล (Quantitative Tightening - QT)
นับตั้งแต่เดือนเม.ย. เป็นต้นไป Fed จะปรับลดเพดานการไถ่ถอนพันธบัตรรัฐบาลรายเดือนลงจากระดับ 25 พันล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 5 พันล้านดอลลาร์

ผลกระทบต่อตลาดและกลยุทธ์การลงทุน
หลังการประชุม ทั้งตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรปรับตัวขึ้น สะท้อนว่าตลาดมองว่า Fed ยังคงมีแนวโน้มที่จะลดดอกเบี้ย แม้ว่าจะมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น โดยที่ทาง KAsset มองว่า Fed จะลดดอกเบี้ยได้ 2-3 ครั้งในปีนี้

มุมมองการลงทุน
KAsset มองว่าถึงแม้ว่า Fed จะได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP Growth) ลงมาในปีนี้ จาก 2.1% เหลือ 1.7% แต่ไม่ได้เป็นการคาดการณ์ของเศรษฐกิจที่บ่งชี้ว่าจะเกิดเศรษฐกิจถดถอย นอกจากนี้ ถึงแม้ว่าจะปรับการคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น แต่ก็มีความกังวลเรื่องเศรษฐกิจชะลอตัว จึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงในคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยเฉลี่ย

ในระหว่างการแถลงข่าว ประธาน Fed เจอโรม พาวเวลล์ ยอมรับถึงความไม่แน่นอนจากปัจจัยทางการเมืองในวอชิงตัน และกล่าวว่ามาตรการภาษีศุลกากรที่ได้ประกาศใช้และที่อยู่ระหว่างการพิจารณาจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ถึงแม้ว่าความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะสั้นปรับขึ้น แต่เขามองว่า สิ่งที่สำคัญคือความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพ และไม่ได้ปรับเพิ่มขึ้น

สำหรับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession Risk) พาวเวลล์กล่าวว่าไม่ใช่กรณีพื้นฐานที่ Fed คาดการณ์ไว้ แต่ความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำเมื่อต้นปี สอดคล้องกับมุมมองของ KAsset ที่เคยสื่อสารไปก่อนหน้า

คำแนะนำการลงทุน
สำหรับนักลงทุน แนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังคงไม่แน่นอน กลยุทธ์ที่เหมาะสมที่สุดคือการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน โดยเน้น

- การจัดพอร์ตแบบกระจายความเสี่ยงโดยใช้ Core-Satellite Portfolio
- ส่วนหลักของพอร์ตลงทุนในกองทุนผสม เช่น K-WealthPLUS Series
- กองทุนตราสารหนี้ เช่น K-FIXEDPLUS โดยมองว่า ธปท. จะสามารถลดดอกเบี้ยได้อีก 2 ครั้ง


ที่มา: KAsset Investment Strategy บลจ.กสิกรไทย 

ข้อมูล ณ วันที่ 20 มีนาคม 2025 

คำเตือน ผู้ลงทุนโปรดทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง และคู่มือการลงทุนก่อนตัดสินใจลงทุน โดยศึกษานโยบายกองทุนและความเสี่ยงได้ที่ www.kasikornasset.com ​

Yes
3/20/2025
0
situation