2/17/2025

มุมมองการลงทุน เมื่อ GDP ไทยโตต่ำ แต่ญี่ปุ่นขยายตัวแข็งแกร่ง 

​Highlights :
• เศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4​ ขยายตัวเร่งขึ้นไปที่ระดับ 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ราว 3.7% 
• ขณะที่ฝั่งญี่ปุ่น ขยายตัว 2.8% ขยายตัวติดต่อกัน 3 ไตรมาส และแข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์คาดว่าจะขยายตัวเพียง 1%
• KAsset คงมุมมองต่อตลาดหุ้นไทยเป็น Neutral มองว่าในปีนี้ GDP จะไม่สามารถเติบโตได้มากกว่า 3.0% ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยก่อนการระบาดของโควิด 
• สำหรับมุมมองต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นเป็น Neutral มองว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น GDP ปีนี้ น่าจะเติบโตสูงกว่า 1.0% 

GDP ไทย ไตรมาส 4/2024 โตต่ำกว่าคาด
เศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4 ขยายตัวเร่งขึ้นไปที่ระดับ 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ราว 3.7% โดยได้แรงขับเคลื่อนหลักจากการท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น และการส่งออกที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การบริโภคภายในประเทศยังคงเผชิญกับแรงกดดัน แม้จะมีมาตรการกระตุ้นจากรัฐบาล ขณะที่การลงทุนภาคเอกชนลดลงต่อเนื่อง ส่วนภาคการผลิตได้รับผลกระทบจากความต้องการที่ลดลงในอุตสาหกรรมยานยนต์ 

ทั้งนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่า GDP ไทยในไตรมาส 4 นี้ มีปัจจัยฉุดรั้งจากส่วนต่างของสินค้าคงคลัง (Changes in inventories) เป็นสำคัญ สอดคล้องกับการหดตัวของภาคการผลิต 

มองเศรษฐกิจไทย มีแนวโน้มเติบโตชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปีนี้
สำหรับปีนี้ KAsset มองว่า GDP ไทยมีแนวโน้มเติบโตชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี จากหลายปัจจัยที่เคยเป็นแรงหนุนในปีที่ผ่านมา เริ่มกลับเข้าสู่ภาวะปกติ เช่น 
1. ภาคการท่องเที่ยว ที่แม้จะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักต่อเนื่อง โดยนักท่องเที่ยวต่างชาติน่าจะเข้ามาในไทยราว 38-39 ล้านคนในปีนี้ แต่อัตราการเติบโตจะลดลง จากฐานที่เข้าสู่ภาวะปกติหลังจากที่ขยายตัวสูงหลังช่วงการระบาดของโควิด 
2. การลงทุนภาครัฐ ที่ในช่วงครึ่งแรกของปี คาดว่าจะยังเติบโตได้ในระดับสูง จากอานิสงส์ของฐานต่ำในช่วงที่งบประมาณปี 2024 อนุมัติล่าช้า แต่คาดว่าอัตราการเติบโตจะชะลอลงในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากงบประมาณปี 2025 อนุมัติได้ตามไทม์ไลน์ปกติ 
3. การบริโภคภาคเอกชนที่เคยเติบโตสูงในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา คาดว่าจะค่อยๆ เติบโตในอัตราที่ชะลอลง แต่ยังต้องติดตามมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐที่อาจช่วยหนุนการบริโภคได้บ้าง อีกทั้งการส่งออกแม้โมเมนตัมการเติบโตจะดีขึ้น แต่ยังต้องจับตาสถานการณ์การกีดกันทางการค้าระหว่างประเทศ 

ญี่ปุ่น GDP ขยายตัวแข็งแกร่ง และมองเศรษฐกิจมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในปีนี้
GDP ไตรมาส 4 ของญี่ปุ่น ขยายตัว 2.8% (เทียบรายปี) ขยายตัวติดต่อกัน 3 ไตรมาส และแข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์คาดว่าจะขยายตัวเพียง 1% สะท้อนว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังสามารถขยายตัวได้ดี ทั้งนี้ BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 0.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี ในการประชุมเมื่อวันที่ 24 ม.ค. ที่ผ่านมา และส่งสัญญาณว่าจะเดินหน้าใช้นโยบายคุมเข้มทางการเงินต่อไป
 
มุมมองการลงทุน
KAsset คงมุมมองต่อตลาดหุ้นไทยเป็น Neutral มองว่าในปีนี้ GDP จะไม่สามารถเติบโตได้มากกว่า 3.0% ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยก่อนการระบาดของโควิด โดยคาดว่าจะอยู่ที่ราว 2.4-2.7% ลดลงเล็กน้อยจากที่เคยคาดไว้ 

ขณะที่ในช่วงต้นเดือน ก.พ. KAsset มีการปรับมุมมองต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นขึ้นเป็น Neutral มองว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น GDP ปีนี้ น่าจะเติบโตสูงกว่า 1.0% ขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายภาคเอกชนเป็นหลัก ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างแรงงานจะช่วยให้ประชาชนใช้จ่ายอุปโภคบริโภคมากขึ้น
 ​
กองทุนแนะนำจาก KAsset
แบ่งตามภูมิภาค ที่โดดเด่น
• K-USA : เน้นลงทุนในหุ้นชั้นนำในสหรัฐฯ ที่มีการเติบโตของกำไรสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดอย่างสม่ำเสมอ 
• K-VIETNAM : เน้นลงทุนตรงในหุ้นเวียดนาม ที่เศรษฐกิจยังเติบโตแข็งแกร่ง กองทุนได้รับ Morningstar 4 ดาว (31 ม.ค. 2025) 

แบ่งตามสินทรัพย์ ที่โดดเด่น
• K-GSELECT : กองทุนหุ้นทั่วโลกที่ออกแบบการลงทุนมา เพื่อให้เป็นเป็นสัดส่วนหลักของพอร์ตหุ้นโลก (Core Equity) 
• K-GTECH ​​: ลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีชั้นนําทั่วโลก กองทุนหลักได้รับ Morningstar 5 ดาว (31 ม.ค. 2025) 
• K-PROPI : เน้นลงทุนใน REITs ที่มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง กองทุนได้รับ Morningstar 4 ดาว (31 ม.ค. 2025)

ที่มา: KAsset Investment Strategy บลจ.กสิกรไทย 

ข้อมูล ณ วันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2025 

คำเตือน ผู้ลงทุนโปรดทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง และคู่มือการลงทุนก่อนตัดสินใจลงทุน โดยศึกษานโยบายกองทุนและความเสี่ยงได้ที่ www.kasikornasset.com ​

Yes
2/17/2025
0
situation